La red, columna vertebral de la transición energética

Profundizando en los ejes vertebradores de esta nueva estrategia a 2027, sobresale que el 42% de la inversión prevista se destinará a la red de distribución. Esto supone 4.000 de los 9.600 millones de euros, con un crecimiento del 45% respecto a la inversión destinada a esta infraestructura en el plan anterior 2024-2026. De esos 4.000 millones, a su vez, un 45% se destinará a cumplir los objetivos del PNIEC y atender la creciente demanda de nuevas conexiones, que actualmente se pueden ver rechazadas por falta de capacidad. Otro 25% se empleará en mejorar la calidad del servicio, optimizando la estructura de la red e incrementando la operativa en remoto de las líneas de media y baja tensión. Y el 30% restante a la digitalización y modernización, mediante la renovación de componentes, la actualización de la flota de contadores inteligentes y la monitorización y control remotos.

Con todo este relevante esfuerzo inversor,https://www.endesa.com/es/nuestro-compromiso/transicion-energetica/red-electrica -que es actualmente el primer operador de redes de distribución en España- se elevará hasta los 12.100 millones de euros, un 6% más, al final del periodo.

En cuanto a la tasa de retribución financiera, y a la espera de una propuesta por parte del regulador, Endesa ha reiterado que la comparativa con otros países donde ya se ha actualizado muestra que los reguladores de Alemania, Italia, Reino Unido, Dinamarca o Finlandia han aplicado un diferencial superior a los 500 puntos básicos sobre la rentabilidad de los bonos soberanos de esos países a 10 años.

Junto a ello, la compañía ha recordado en su presentación a inversores las guías enviadas recientemente por el Ministerio de Transición Ecológica a la CNMC para la actualización de esta tasa: la existencia de una competencia global por los recursos destinados a la transición energética; la necesidad de fomentar las redes de transporte y distribución para atender a las nuevas demandas de consumo y las peticiones de conexión de nuevas plantas de generación renovables; y la necesidad de establecer una remuneración adecuada que encauce los retos de la transición sin comprometer las tarifas que paga el cliente final.

Generación: giro hacia activos de mayor valor

El negocio de generación es el otro gran pilar del plan estratégico, absorbiendo el 39% del total: 3.700 millones de euros. El criterio que guiará a la empresa estos tres próximos años es el de reequilibrar la apuesta entre tecnologías reduciendo la exposición al negocio solar (15% de la inversión), para reforzar el eólico (37% del total) y el hidroeléctrico (otro 37%). El 11% restante se destinará a almacenamiento con baterías.

La inversión en los activos hidroeléctricos incluye ya los mil millones destinados a la reciente adquisición del 100% de Corporación Acciona Hidráulica, que se prevé cerrar en el primer trimestre de 2025. Esta operación supone sumar, a los 4.700MW de potencia hidroeléctrica actuales, otros 626MW ubicados en Aragón, Soria, Navarra y Valencia (de los que un 87% es gestionable). La vida útil promedio de estos activos es de 30 años.

Esta transacción es estratégicamente significativa, ya que es conforme con el compromiso de Endesa de ampliar la cartera de energías renovables y está alineado con el esfuerzo de la empresa por la sostenibilidad. Al integrar estos activos hidroeléctricos, no sólo se diversifican las fuentes de generación eléctrica, sino que también se fortalece el negocio verticalmente integrado del conjunto de la compañía.

Con todo ello, es decir, la adquisición y la inversión en nuevos activos, la producción renovable crecerá un 32% al final del periodo, situándose en 25 TWh. Se añadirán hasta 3GW de nueva potencia, incluidos los 626MW comprados la semana pasada, lo que situará la capacidad instalada renovable total en 13,1GW en 2027.

Cabe destacar además la apuesta por la repotenciación, tanto en eólica como en hidro, que permitirá aumentar la eficiencia de estas plantas y reducir los costes de generación. En este sentido, hay ya proyectos en ejecución como el del parque eólico de Aldeavieja (Ávila) o el del embalse de Bárcena (Ponferrada), entre otros.

Endesa seguirá igualmente aplicando una política selectiva a la hora de invertir en activos renovables y mantendrá el modelo de compartir con socios estos nuevos proyectos.

Adicionalmente, Endesa invertirá en el período del plan aproximadamente 1.000 millones de euros (10% del total) fundamentalmente para mantenimiento de los activos de generación nuclear, sistemas no peninsulares y ciclos combinados.

Recuperación de la base de clientes

El negocio de comercialización de energía y servicios de valor añadido absorberá otros 900 millones de euros en los tres próximos años. Con ello se pretende recuperar el crecimiento de la base de clientes para que concluya 2027 en los 7,1 millones en el mercado libre, un 6% más respecto a los 6,7 millones actuales.

Las ventas de electricidad se mantendrán estables a lo largo del periodo en torno a los 84TWh, con un reenfoque estratégico en las ventas a precio fijo (fundamentalmente al segmento residencial) frente a la venta a precios indexados al pool. 

La estrategia de foco en el cliente, incentivando la electrificación de sus usos energéticos, pasará por focalizarse en los de mayor valor para la compañía promoviendo su permanencia a largo plazo. Se apostará por el fortalecimiento de los canales comerciales, potenciando su digitalización, y por ofrecer servicios de alto valor adaptados a las necesidades cada vez más sofisticadas derivadas de la transición energética.

Reafirmación de la meta Net Zero en 2040

Toda esta revisión de la estrategia en los tres grandes pilares básicos del negocio viene acompañada, transversalmente, por una reafirmación de la senda de sostenibilidad ambiental de Endesa. El objetivo de alcanzar en 2040 las cero emisiones netas (Net Zero), mediante una generación y venta de energía 100% renovables acompañada de la salida del negocio de venta minorista de gas gracias al giro de los clientes hacia la electrificación, sigue vigente.

Las emisiones de CO2 de Endesa se habrán reducido un 65% a final de 2024 respecto al año base 2017. Porcentaje que será del 74% en 2030. La última central de carbón de la compañía en Baleares, que opera por razones de seguridad de suministro, mantiene su cierre en 2027 si se obtienen las preceptivas autorizaciones administrativas. Y el proceso de transición justa de la compañía seguirá basándose en la formación de los trabajadores de los negocios que se extingan para su recolocación en otras actividades de la compañía.

La hoja de ruta hacia una compañía Net Zero en 2040 está alineada con el Acuerdo de París de 2015 que prevé que la temperatura global no se incremente más de 1,5 grados respecto a los niveles preindustriales, incluyendo la reducción de emisiones directas e indirectas.

Principales objetivos financieros y actualización del dividendo

En cuanto a las principales métricas financieras contenidas en el plan, estas pasan por lograr un crecimiento anual acumulado del 4% en el ebitda (resultado bruto de explotación), hasta alcanzar entre 5.600 y 5.900 millones en 2027. Situar el resultado ordinario neto en la horquilla de los 2.000-2.200 millones al final del periodo, lo que supone una tasa de crecimiento anual acumulado del 7%. Y en situar la deuda neta entre los 10.000 y 11.000 millones, un 10% más debido al incremento de las inversiones y el pago de dividendos que se verá compensado por el sólido flujo de caja y la aportación de socios externos que se sumen a proyectos renovables.

En cuanto a la política de dividendo, la compañía extiende el compromiso de 70% de pay-out (porcentaje del resultado neto ordinario destinado a remunerar al accionista) hasta 2027, garantizando un mínimo de 1 euro por acción y el pago en efectivo. Con cargo a los resultados de 2024, Endesa estima un dividendo de 1,2 euros por título, un 20% más que en 2023 y un 9% más que la previsión anunciada hace un año. Un primer pago de 0,5 euros se abonará el próximo 8 de enero. La expectativa es alcanzar los 1,5 euros/acción en 2027. Con ello, la rentabilidad por dividendo en el conjunto del plan oscilará entre el 6% y el 7%.

En cuanto al margen eléctrico, se mantendrá estable en el periodo desde los 55 euros/MWh de cierre de 2024 hasta los 56 en 2027. En cuanto a la cobertura de las ventas a precio fijo con la producción inframarginal de la compañía (nuclear, hidroeléctrica y renovable), está crecerá hasta el 90% al final del plan desde el 80% en 2024 gracias al crecimiento del parque generador renovable.

Por su parte, el negocio del gas verá crecer su margen unitario desde 3 euros/MWh hasta los 6 euros. La base de clientes del mercado libre se prevé incrementar un 8% hasta los 1,4 millones. Las ventas totales de gas decrecerán un 34%, tras el fin de los contratos con dos proveedores internacionales, así como la normalización del uso de las centrales de ciclo combinado y un reequilibrio del mix de ventas.

Sobre Endesa

Endesa es una compañía eléctrica líder en España y la segunda de Portugal. Además, es el segundo operador gasista del mercado español. Desarrolla un negocio integrado de generación, distribución y comercialización eléctrica. Ofrece también servicios de movilidad eléctrica, donde es uno de los principales operadores de puntos de recarga de España, y otros servicios de valor añadido orientados a la electrificación de los usos energéticos en hogares, empresas, industrias y administraciones públicas. Endesa está firmemente comprometida con los ODS de Naciones Unidas y, como tal, promueve decididamente el desarrollo de energías renovables a través de Enel Green Power España, la digitalización de las redes a través de e-distribución y la responsabilidad social corporativa. En este último ámbito actuamos también desde la Fundación Endesa. Nuestro equipo humano suma alrededor de 9.000 empleados. Endesa forma parte de Enel, el mayor grupo eléctrico de Europa.